2010年2月25日 星期四

汽車五虎 大摩喊買

【經濟日報╱記者陳信榮、溫建勳/台北報導】
第五次江陳會5月登場,市場預估可能簽署兩岸經濟合作架構協議(ECFA),摩根士丹利證券指出,依照目前的兩岸協商進度,ECFA將使兩岸互相開放四分之一的進口車免關稅配額,將是台灣汽車產業的關鍵突破。

摩根士丹利中小型股分析師蔡韻笛、陳建名指出,四分之一法則(25% Rule)是目前兩岸討論開放進口車的談判基礎。

例如,台灣去年進口汽車約4萬輛,ECFA簽署後,台灣每年開放1萬輛中國汽車進口免關稅配額;而中國去年汽車進口50萬輛車,ECFA簽署後,每年可開放給台灣12.5萬輛汽車的免關稅配額。

以去年台灣汽車內需不到30萬輛的胃納量來看,ECFA簽署後,台灣車廠的銷售額度可增加近一半,而台灣車廠總產能達60萬至70萬輛,未來可以利用閒置產能,把汽車銷售至中國,汽車上中下游產業都能受惠。

摩根士丹利指出,中國去年新車銷量1,300萬輛,其中有50萬輛進口車,ECFA簽訂後,將開放12.5萬輛免關稅配額給台灣製汽車。

目前中國進口車關稅稅率為28%,現狀底下,台製汽車要難與歐美車廠競逐中國車市,但ECFA簽訂後,台製汽車免關稅進軍大陸,,競爭力大增,且裕隆、中華車早與中國當地業者發展合作關係,加上以台灣汽車的品質,很容易在中國銷售;因此ECFA對台灣汽車產業的幫助,不言可喻。

在ECFA加持下,摩根士丹利點名汽車股五虎,將受惠ECFA最深,分別是裕隆(2201)、中華車(2204)、和泰車(2207)、東陽(1319)、帝寶(6605),投資評等均列為「買進」,給予目標價均遠高於昨(24)日收盤價。

摩根士丹利表示,中華車每股淨值28.38元,以昨天收盤價18.9元計算,股價淨值比才0.66倍,低於歷史平均值的0.7倍,因此風險有限,距離目標價26.3元,還有39%的空間。

東陽原本在全球汽車維修零件市場的市占率高,預期中國市場將是東陽今年獲利跳升的主要來源,預估今年股東權益報酬率將達17%,每股稅後純益3.78元,目標價65.6元。

圖/經濟日報提供

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